市場上無縫鋁管庫存增加

   市場上無縫鋁管庫存增加 力拓前任CEO艾博年曾經預計，“從2008年到2015年，中國的GDP年均增長應會在9%左右，這是比較不亂的，而且是可持續的。

    除了擬出售IOC業務，無縫鋁管力拓經濟學家發出的未來18個月鐵礦石價格將下跌50%的預計更是震撼了鐵礦石市場。

    力拓2012年全年業績電視電話會議上，力拓新任CEO沃爾什表示，IOC已經進入第二階段，因為天色原因導致工程比較難題，為了給股東創造價值，力拓對于IOC業務還能做些什么？

    緊隨其后的便是2013“正在進行且無縫鋁管已經批準的項目”，在此列表中，沒有任何有關IOC的情況說明。

    固然力拓駐墨爾本發言人BruceTobin無縫鋁管拒絕對出售加拿大鐵礦業務一事發表評論，但力拓截至2012年12月31日的業績講演內容也許可以佐證這個動靜的真實性。

    盈利能力差

    3月1日，力拓計劃以17億美元出售加拿大鐵礦石(以下簡稱IOC)業務。以此計算，IOC項目的凈利潤在三者中僅占2.5%，而收入所占比例約為8.2%。 “但利無縫鋁管潤可能是緩慢下降，且時間會拉得比較長，未來5-10年，可能相對其他行業來說，仍是會有很大的利潤

    而2013第81屆加拿大國際礦業大會的與會者也都表示，盡管國際市場大宗商品價格今年以來大幅下跌，但總體而言礦業市場遠景依然看好。 ”他還表示，在下游需求旺盛的時候，IOC的業務是錦上添花，但跟著需求減緩，這個盈利能力不怎么好的業務就首先面對危機，有可能未來無縫鋁管成為包袱，所以要剝離。

    曾供職于力拓的人士對新金融記者說：“鐵礦石部分對力拓的現在和將來都非常重要。

    一動靜源也以為力拓這么做是有道理的，“他們試圖在6年前就賣掉，且這個從來都未成為核心資產，這個時間賣掉還不是太壞。

    據外媒援引知情人士的話透露，力拓已經無縫鋁管委托瑞士信貸(CreditSuisse)和加拿大帝國貿易銀行(CanadianImperialBankofCommerce)鋪排此次交易，欲出售IOC所持58.7%的股份。此番種種讓業內良多人士認定，力拓看空未來鐵礦石市場，但事實或許并非如斯。另一方面，“與澳大利亞比擬，加拿大離中國這個最大市場的路途仍是比較遠，也可能增加本錢。

    而力拓官網鐵礦石業務情況說明中明確表示，“多年來，IOC都是加拿大領先的鐵礦石出產商，力拓當年收購了其59%的股份。

    在蘭格鋁鐵分析師陳克新看來，這樣的猜測“不靠譜”。他指出，一方面固然世界經濟二次衰退風險仍存在，但整體看，全球經濟仍是以脆弱復蘇為主調，比較上年狀況是趨好而非更差。
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    從沃爾什在2012年全年業績電視電話會議無縫鋁管問答的發言中也能看出他對于未來市場的判定。 ”這樣看來，力拓基本上是剝離了IOC的業務。

    看空礦市？

    沃爾什在上任之后也多次提到今后的重點是如何進步給股東的分紅而不是業務的規模。

    沃爾什表示，力拓正在對所有項目進行分析評估，無縫鋁管確保把錢花在刀刃上，但對于皮爾巴拉地區的鐵礦業務，力拓在今年仍是加碼的。

糾結中國鋁鐵行業的鐵礦石價格未來是否會下降？力拓公司的作為給出了一個可能的謎底。 ”以他的判定，之所以想出售IOC，“可能是這部門與鐵礦石部分其他項目比較，盈利能力差。     在分析師看來，鐵礦石高利潤的時代已經走到后半程了，接下來外礦的利潤可能會跟著開采本錢的增加和海外權益礦產能的開釋而處于壓縮狀態，這或許是看空市場的原因之一。

    2013正在進行的和已經批準的項目，鐵礦石業務中所有五部門投資都來自皮爾巴拉礦相關的工程。截至去年12月31日，力拓鐵礦石部分主要的三大項目Hamersley、RobeRiver無縫鋁管無縫鋁管和ICO凈利潤分別為75.88億、15.49億和2.3億美元。

    該年報“2012已完成的投資項目”中除了顯示皮爾巴拉礦的部門進展外，還表明“IOC第一階段工程已經完成，第二階段還在進行當中”。 ”而Hamersley、RobeRiver兩個項目都在澳大利亞。他表示“我們看到城鎮化的持續投資，但愿能夠帶動3-5年的需求”，同時他還以為，城鎮化的過程也會在印度、印度尼西亞、越南等國家發生，鐵礦石市場便可以從中受益。 ”固然這樣的預言已經被打破，世界經濟也陷入新一輪衰退，但礦價是否會因此下跌五成還需考量。 ”

    盡管沃爾什一直夸大力拓是多元化的公司，但鐵礦石業務一直是力拓最賺錢的部分之一，這一點毋庸置疑。

    一位長期從事礦業投資的業內人士也對記者表示，“加拿大的礦一般分紅未幾，而且需要動彈投資，對力拓來說，風險就高一些。從投入產出比的角度考慮，它的確不怎么劃算。更重要的是，假如入口礦價下跌五成到80美元/噸，顯著高于海內礦山的邊際本錢，對于多數處于邊際本錢線的民營企無縫鋁管業來說，不會長時間容忍這樣的情況發生。 ”上述業內人士稱。

    而力拓之所以放出這樣的動靜，陳克新提醒要引起警惕，此論調“勢必嚇退眾多鐵礦石投資，尤其是海內高本錢鐵礦投資，導致今后鐵礦石供給局面更為緊張。 3天后，力拓首席經濟學家VivekTulpule預計未來18個月內鐵礦石價格將回落到100美元/噸水平之下。 ”他對路透社表示。

    這樣的推斷同樣能夠在年報中得到印證。

    事實上，力拓也在快馬加鞭地鞏固其鐵礦石業務。力拓財報顯示，該公司去年全年凈虧損29.9億美元，而鐵礦石業務的凈收益則為92.42億美元，固然同比無縫鋁管下降30%，但與鋁、銅、能源等其他業務比擬，鐵礦石業務是凈收益中同比下降幅度較小的，且不管是在總收入、息稅前利潤仍是在凈收入方面都是貢獻最大的。預先'清理門戶’，以減少未來競爭，維護其絕對壟斷地位的心理戰手段”。

    或許出售是最好的選擇。簡言之，效益、盈利被放在第一位。

    “擬出售IOC并不代表收縮鐵礦石業務，只是做出業務的調整，進一步發展盈利能力強、本錢低的業務，以進步整體的利潤。

    據上述前力拓人士先容，IOC主要是磁鐵礦，從開發本錢來說，并非鐵礦石中最賺錢的礦種。