實體厚壁鋁管經濟信貸需求較為平穩

春節因素導致2月份的新增貸款規模環比大幅下降。央行昨天發布的初步統計數據顯示，2月份新增貸款6200億元。同時，2月末，我國貨幣供應量余額達到99.86萬億，逼近100萬億，居世界第一。

    2月新增貸款6200億

    據央行初步統計，2月份社會融資規模為1.07萬億元，比上年同期多228億元。其中，當月人民幣貸款增加6200億元，同比少增907億元，較今年1月份環比下降42%。

    交通銀行首席經濟學家連平分析稱，2月新增貸款回落主要是由于當月實際工作天數減少和去年底積壓項目在1月基本釋放完畢；部分銀行存款壓力較大也在一定程度上限制了信貸投放。新增對公中長期貸款持續較多，表明經濟繼續溫和回升，企業盈利預期有所改善，當前實體經濟信貸需求較為平穩，3月信貸增量將明顯回升。

    雖然新增貸款環比大幅下降，但市場流動性并不緊張，7天逆回購利率長期維持在3.35%水平。第一創業證券分析師王皓宇表示，連續兩個月出口同比走強帶來了大量外匯占款供給，去年年底大量財政投放的效果還在逐步消化，造成目前流動性較為寬松。

    剛剛公布的通脹數據可能改變目前的寬松局面。2月份CPI達到了3.2%，不僅遠高于此前一個月的2%，也高于市場預期的3.0%。澳新銀行大中華區研究總監劉利剛稱，通脹將限制貨幣政策放松的空間，央行在實施提高存款準備金率或者加息前，會持續運用公開市場正回購來回收市場流動性。

    2002年至今漲5倍

    數據還顯示，2月末，廣義貨幣(M2)余額99.86萬億元，同比增長15.2%。截至2012年底，我國貨幣供應量余額為97.42萬億元，位居世界第一，是排名第二的美國的1.5倍，美國當時的貨幣供應量為64.71萬億元。從2002年初的16萬億，到如今逼近100萬億，十多年里我國貨幣供應量增長超過5倍，貨幣是否超發再引爭議。

    “蒜你狠”、“豆你玩”、“糖高宗”，近年來一系列流行詞似乎為貨幣超發作了一個注腳。財經專欄作家余豐慧曾撰文指出，如果貨幣總量的擴張節奏跟隨實體經濟同步變化，即M2與GDP之比大致維持在1.5倍的水平，那么目前75萬億的貨幣總量就完全足夠，但現在貨幣總量已遠遠高出。貨幣超發沖擊物價、推高房價，最大的受害者是國內消費者。

    作為中國過去十年錢袋子的管家，央行行長周小川近日在接受媒體采訪時表示，在通貨膨脹處于可控范圍的前提下，M2增長速度與名義GDP增長速度相匹配或略高一些。2012年，我國名義GDP是2002年的4.5倍，M2余額是2002年的5倍。這還包括在應對國際金融危機沖擊期間，由于實施適度寬松的貨幣政策而擴大的貨幣供應量。

    對于2008年為刺激經濟而大量投放貨幣周小川表示，宏觀經濟政策歷來有利有弊，貨幣政策、財政政策都是如此。不能只想在危機時盡快復蘇，復蘇成功了以后又不愿意承擔由其產生的成本，這是不現實的